Jakarta | Anthropic mengajukan dokumen untuk penawaran umum perdana (IPO) kepada Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat pada 26 Oktober 2026. Pengajuan ini menjadi langkah penting menuju kemungkinan pencatatan saham perusahaan pengembang Claude di pasar publik. Dalam rencana tersebut, Anthropic bermaksud mencatatkan saham kelas A di Nasdaq Global Select Market dengan kode perdagangan ANT. Meski pengajuan memberikan gambaran mengenai rencana IPO, angka valuasi yang muncul di berbagai laporan perlu dibaca berdasarkan sumber dan konteksnya masing-masing.
Angka pertama adalah valuasi resmi sebesar US$965 miliar, yang dikaitkan dengan putaran pendanaan Series H pada Mei 2026. Nilai tersebut mencerminkan dasar valuasi yang digunakan dalam transaksi pendanaan perusahaan pada periode itu. Angka ini dapat menjadi rujukan untuk memahami bagaimana Anthropic dihargai oleh investor yang berpartisipasi dalam putaran tersebut, tetapi bukan dengan sendirinya harga saham yang akan berlaku ketika perusahaan mulai diperdagangkan di bursa.
Angka kedua, US$1,20 triliun, merupakan valuasi tersirat dari transaksi pasar sekunder yang dilaporkan pada Juli 2026. Transaksi semacam ini umumnya melibatkan saham milik pemegang lama, sehingga harga yang terbentuk dapat memberi indikasi mengenai minat pembeli dan penjual pada saat tertentu. Namun, transaksi sekunder berbeda dari penerbitan saham baru oleh perusahaan. Besaran yang tersirat juga dapat dipengaruhi oleh ketersediaan saham, syarat transaksi, dan jumlah pihak yang terlibat.
Angka ketiga adalah kisaran US$1,50–2,00 triliun yang dibahas sejumlah investor menjelang IPO. Kisaran ini menggambarkan ekspektasi atau pembicaraan pasar, bukan valuasi final yang telah ditetapkan melalui penawaran saham. Harga IPO nantinya dapat bergantung pada kondisi pasar, permintaan investor, jumlah saham yang ditawarkan, serta informasi dalam dokumen pengajuan.
Karena berasal dari dasar yang berbeda—putaran pendanaan, harga tersirat saham pemegang lama, dan pembicaraan investor—ketiga angka tersebut tidak dapat dipertukarkan atau diperlakukan sebagai satu ukuran yang setara. Pembaca sebaiknya membedakan nilai historis transaksi dari ekspektasi menjelang pencatatan, lalu menilai pengajuan IPO dan informasi perusahaan secara menyeluruh. Dengan demikian, perbandingan valuasi Anthropic tidak hanya bertumpu pada angka terbesar, melainkan juga pada mekanisme dan waktu yang melandasinya.
Pengembangan Claude dan perluasan kapasitas komputasi berlangsung dalam industri yang membutuhkan modal sangat besar. Model kecerdasan buatan generatif memerlukan sumber daya komputasi untuk proses pelatihan dan pengoperasian, sementara peningkatan skala produk dapat menambah kebutuhan kapasitas. Dalam konteks itu, pendanaan Anthropic memberi gambaran tentang besarnya modal yang berhasil dihimpun perusahaan, bukan rincian alokasi setiap dana. Angka pendanaan membantu pembaca memahami skala pembiayaan di balik bisnis Claude, tetapi tidak dengan sendirinya menunjukkan berapa bagian yang telah dibelanjakan atau tujuan spesifik dari tiap investasi.
Gabungan pendanaan Series G dan Series H dilaporkan mencapai US$95 miliar. Jika dihitung bersama putaran privat lainnya, total pendanaan privat Anthropic telah melampaui US$126 miliar. Nilai tersebut menempatkan perusahaan pada skala pembiayaan yang menonjol di perusahaan AI swasta, sekaligus menunjukkan besarnya minat investor terhadap prospek bisnisnya. Namun, angka total pendanaan tidak sama dengan nilai kas yang tersedia pada satu waktu: angka tersebut merangkum komitmen dan transaksi pendanaan yang dilaporkan, sehingga perlu dibaca sesuai konteks masing-masing putaran.
Series H dipimpin Altimeter, Dragoneer, Greenoaks, dan Sequoia. Putaran ini juga mencakup komitmen investasi hyperscaler yang telah diumumkan sebelumnya dengan nilai gabungan US$15 miliar, termasuk US$5 miliar dari Amazon. Keterlibatan investor dan penyedia infrastruktur berskala besar menjadi bagian dari lanskap pendanaan Anthropic, tetapi tidak mengubah batas informasi yang dapat disimpulkan dari angka-angka tersebut. Secara khusus, besarnya komitmen tidak menjelaskan secara terperinci penggunaan dana, jadwal pencairan, atau porsi yang diarahkan untuk komputasi maupun pengembangan Claude. Untuk membaca valuasi perusahaan, skala penghimpunan modal ini merupakan konteks penting, tetapi perlu dipisahkan dari ukuran pendapatan, biaya, dan kinerja operasional. Dengan demikian, angka pendanaan memberi latar mengenai kapasitas perusahaan memperoleh modal saat membangun produk AI, tanpa menjadi bukti tersendiri tentang hasil bisnis di masa depan.
Pendapatan Anthropic pada semester pertama 2026 mencapai US$16,29 miliar, menandakan skala bisnis Claude yang terus membesar. Namun, pertumbuhan penjualan belum berarti perusahaan telah mencatat laba bersih. Pada periode yang sama, rugi bersih membesar, sementara rugi operasional justru menyusut. Perbedaan arah ini penting: kinerja usaha sehari-hari dapat membaik meskipun hasil akhir laporan keuangan masih tampak sangat merugi.
Salah satu alasan utama besarnya rugi bersih adalah beban nonkas sebesar US$72,39 miliar yang terkait perubahan nilai wajar surat utang konversi, liabilitas derivatif, dan SAFE. Instrumen-instrumen tersebut dapat mengalami perubahan nilai tercatat akibat penilaian akuntansi, termasuk ketika valuasi perusahaan berubah. Karena itu, rugi bersih yang dilaporkan tidak otomatis menunjukkan jumlah uang tunai yang benar-benar dibelanjakan atau hilang selama periode tersebut. Pembaca perlu membedakan dampak akuntansi dari arus kas aktual sebelum menilai kebutuhan pendanaan Anthropic.
Data kuartal kedua 2026 memperlihatkan perbaikan lebih lanjut pada tingkat operasional. Anthropic membukukan laba operasional US$974 juta dengan pendapatan US$11,56 miliar. Hasil satu kuartal ini memberi konteks terhadap rugi operasional semester pertama: pendapatan yang besar dan pengendalian biaya dapat menghasilkan laba operasional, meskipun beban keuangan serta penyesuaian nilai instrumen masih memengaruhi laba bersih. Arus kas operasional juga berbalik positif pada semester tersebut, sebuah indikator yang lebih langsung menggambarkan kas dari aktivitas bisnis.
Posisi likuiditas per 30 Juni 2026 tergolong besar, dengan kas, setara kas, dan investasi jangka pendek sebesar US$131,65 miliar. Di sisi liabilitas, sebagian besar terdiri atas surat utang konversi yang tercatat dengan nilai buku US$108,57 miliar berdasarkan pengukuran nilai wajar. Angka nilai buku itu perlu dibedakan dari pokok surat utang yang masih beredar, sekitar US$6,20 miliar. Selisihnya mencerminkan perlakuan akuntansi dan valuasi, bukan semata-mata tambahan pokok yang harus dibayar. Dengan demikian, menilai kesehatan keuangan perusahaan memerlukan pembacaan bersama atas pendapatan, laba operasional, arus kas, likuiditas, serta karakter instrumen pendanaannya.
Skala pelanggan bisnis Anthropic memberi gambaran tentang luasnya penggunaan Claude di kalangan perusahaan. Per September 2026, lebih dari 11.900 pelanggan masing-masing menghasilkan pendapatan minimal US$100.000 bagi Anthropic dalam 12 bulan terakhir. Pada kelompok yang lebih besar, sekitar 250 pelanggan menghasilkan setidaknya US$10 juta per pelanggan dalam periode yang sama. Angka tersebut menunjukkan bahwa bisnis perusahaan tidak hanya bergantung pada pengguna perorangan atau eksperimen kecerdasan buatan, tetapi juga mencakup organisasi yang mengadopsi layanan secara berkelanjutan. Sebaran pelanggan bernilai tinggi dapat menjadi landasan pendapatan yang penting, meski jumlah pelanggan saja belum menjelaskan tingkat keuntungan, biaya layanan, atau konsentrasi pendapatan.
Salah satu produk komersial utama yang menopang bisnis tersebut adalah Claude Code, alat yang membantu pekerjaan pemrograman. Pada Februari 2026, Anthropic mengumumkan bahwa run-rate revenue Claude Code telah melampaui US$2,50 miliar. Istilah run-rate revenue merujuk pada laju pendapatan terkini yang dihitung secara tahunan, biasanya dengan mengekstrapolasi kinerja dalam periode tertentu. Karena itu, angka tersebut bukan pendapatan tahunan yang sudah terealisasi atau jumlah yang pasti diterima sepanjang tahun.
