Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) menegaskan bahwa perubahan komposisi saham dalam perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak diperkirakan memicu lonjakan maupun gejolak ekstrem pada indeks. Penyesuaian tersebut berkaitan dengan kebijakan untuk mengeluarkan saham yang memiliki konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC) dari perhitungan IHSG. Kebijakan ini dijadwalkan mulai berlaku pada 2 November 2026.
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyampaikan bahwa perkiraan tersebut didasarkan pada hasil pengujian historis atau backtest yang telah dilakukan oleh bursa. Melalui pengujian itu, BEI menelaah dampak penerapan metodologi baru terhadap pergerakan indeks sebelum kebijakan diberlakukan. Hasil backtest menjadi landasan bagi bursa untuk menilai bahwa perubahan komposisi tidak akan menimbulkan perubahan tajam yang tidak wajar pada IHSG.
Jeffrey menyampaikan penjelasan itu dalam konferensi pers di Gedung BEI, Jakarta Selatan, pada 26 Oktober 2026. Ia menegaskan bahwa pengeluaran saham HSC dari kalkulasi indeks merupakan penyesuaian dalam metodologi, bukan larangan atas perdagangan saham yang bersangkutan. Dengan demikian, saham yang masuk kategori konsentrasi kepemilikan tinggi tetap dapat diperdagangkan di pasar, meskipun tidak lagi berkontribusi terhadap perhitungan IHSG sesuai ketentuan yang mulai berlaku pada tanggal tersebut.
Perbedaan status suatu saham dalam indeks dan kelayakannya untuk diperdagangkan penting dipahami investor. Perubahan bobot atau komposisi indeks dapat memengaruhi representasi pasar yang ditampilkan IHSG, tetapi tidak dengan sendirinya menghentikan transaksi atas saham terkait. Investor tetap dapat melakukan perdagangan berdasarkan mekanisme dan ketentuan pasar yang berlaku.
BEI menyampaikan hasil backtest sebagai dasar untuk meredakan kekhawatiran mengenai potensi dampak langsung kebijakan terhadap pergerakan indeks. Namun, perubahan metodologi tetap perlu dicermati oleh pelaku pasar, terutama dalam memahami komposisi IHSG setelah aturan berjalan. Informasi mengenai saham yang terdampak dan penerapan ketentuan dapat menjadi acuan dalam membaca perubahan indeks, tanpa menyamakan keluarnya saham dari perhitungan dengan penghentian perdagangan. Penegasan bursa ini menempatkan penyesuaian sebagai pembaruan penghitungan, sementara aktivitas jual beli saham tetap berlangsung.
Penyesuaian kriteria dalam penyusunan IHSG dilakukan dengan tujuan memperkuat kredibilitas indeks sebagai gambaran kondisi pasar saham Indonesia. Sebuah indeks yang kredibel perlu disusun menggunakan ukuran yang dapat dipahami dan diterapkan secara konsisten, sekaligus mampu menyajikan potret pasar yang wajar. Karena itu, BEI menyesuaikan kriteria agar komposisi indeks semakin relevan dalam merepresentasikan dinamika perdagangan, bukan sekadar mengikuti perubahan harga saham tertentu secara terpisah. Langkah tersebut berkaitan dengan kualitas acuan pasar yang digunakan pelaku investasi luas.
Representasi yang lebih baik penting karena IHSG kerap dipakai untuk memahami arah pergerakan pasar secara umum. Jika komposisinya mencerminkan kondisi perdagangan secara lebih wajar, indeks dapat memberi gambaran yang lebih bermanfaat bagi investor dalam memantau pasar. BEI juga mengarahkan penyesuaian ini agar IHSG dapat digunakan investor untuk melakukan tracking terhadap indeks. Dengan demikian, perubahan kriteria tidak hanya menyangkut susunan saham, tetapi juga keandalan IHSG sebagai tolok ukur yang dapat diikuti dan dievaluasi oleh para pelaku pasar.
Dalam menilai perubahan tersebut, perhatian juga tertuju pada kemungkinan pengaruhnya terhadap pergerakan indeks. Jeffrey menyampaikan bahwa hasil uji coba atas kriteria yang disesuaikan tidak menunjukkan dampak negatif yang signifikan terhadap kestabilan IHSG secara keseluruhan. Pernyataan itu merujuk pada temuan dalam uji coba, bukan jaminan bahwa indeks akan selalu stabil setelah penerapan perubahan. Pergerakan pasar tetap dapat dipengaruhi beragam faktor, sehingga hasil tersebut perlu dipahami secara terbatas sesuai cakupan pengujian yang dilakukan.
Karena itu, tujuan utama perubahan kriteria adalah meningkatkan mutu IHSG sebagai representasi pasar dan sebagai acuan tracking, bukan memastikan hasil investasi tertentu ataupun menghilangkan risiko perubahan pasar. Penyesuaian komposisi indeks juga tidak dengan sendirinya berarti saham yang tidak lagi memenuhi kriteria indeks berhenti diperdagangkan. Saham HSC tetap dapat diperdagangkan, sementara statusnya dalam indeks mengikuti kriteria yang berlaku. Pemisahan kelayakan sebagai konstituen indeks dan status perdagangan saham membantu investor memahami dampak perubahan secara lebih tepat. Dengan memahami perbedaan tersebut, investor dapat menilai IHSG sebagai alat ukur pasar, tanpa menganggap hasil uji coba sebagai kepastian mengenai kinerja atau kestabilan pada masa mendatang.
Perubahan komposisi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) perlu dibedakan dari delisting. Jika saham HSC tidak lagi menjadi konstituen atau tidak lagi diperhitungkan dalam komposisi indeks, perubahan tersebut hanya menyangkut cara IHSG disusun dan dihitung. Keputusan itu tidak dengan sendirinya menghapus status pencatatan saham di Bursa Efek Indonesia (BEI). Delisting merupakan proses berbeda, yaitu penghapusan saham dari daftar efek yang tercatat di bursa sesuai ketentuan dan prosedur yang berlaku. Karena itu, investor sebaiknya tidak menyamakan pengeluaran dari indeks dengan hilangnya saham dari pasar modal. Informasi resmi mengenai status pencatatan tetap menjadi acuan untuk memastikan apakah suatu saham masih tercatat dan dapat diperdagangkan.
Saham HSC yang dikeluarkan dari perhitungan IHSG tetap tercatat di BEI dan dapat diperdagangkan secara normal, selama tidak ada tindakan atau pembatasan perdagangan terpisah yang diumumkan oleh bursa. Investor tetap dapat memasang pesanan beli maupun jual melalui mekanisme perdagangan yang berlaku, sebagaimana pada saham tercatat lainnya. Perubahan keanggotaan indeks juga tidak otomatis membatalkan kepemilikan saham, mengubah hak pemegang saham, atau mewajibkan investor menjual sahamnya. Namun, keputusan investasi tetap perlu mempertimbangkan kondisi perusahaan, likuiditas, risiko, serta pengumuman resmi. Perubahan komposisi dapat memengaruhi perhatian pelaku pasar atau aktivitas dana yang mengikuti indeks, tetapi tidak menentukan secara langsung arah harga saham tersebut.
Pada tahap awal pengalihan bobot, porsi yang sebelumnya dialokasikan kepada saham-saham yang dilepas dari indeks akan dibagikan secara proporsional kepada saham lain yang masih menjadi konstituen. Dengan demikian, bobot relatif saham-saham yang bertahan dapat meningkat sesuai metode penghitungan dan penyesuaian indeks. Pengalihan ini merupakan penyesuaian matematis pada susunan IHSG, bukan perpindahan kepemilikan saham secara langsung di investor. Setelah penyesuaian dilakukan, pergerakan IHSG selanjutnya bergantung pada perubahan harga saham yang tetap berada dalam indeks serta bobot masing-masing saham. Jika harga saham berkapitalisasi atau berbobot besar naik, dampaknya terhadap indeks dapat lebih kuat; sebaliknya, pelemahan saham-saham tersebut dapat menekan IHSG. Maka, keluarnya saham HSC tidak berarti aktivitas perdagangan berhenti, dan kinerja indeks berikutnya ditentukan oleh dinamika konstituen yang tersisa.
Saham HSC merujuk pada saham perusahaan dengan kepemilikan yang terkonsentrasi pada sejumlah kecil pemegang saham. Dalam struktur seperti ini, sebagian besar saham dapat berada di tangan pemilik utama atau kelompok pemegang saham tertentu, sementara porsi yang dimiliki investor publik lebih terbatas. Dengan demikian, jumlah saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan secara bebas di pasar tidak selalu sebanding dengan total saham perusahaan yang tercatat di bursa. Kondisi tersebut penting dipahami ketika menilai aktivitas perdagangan maupun keterwakilan saham dalam suatu indeks.
Keterbatasan saham publik dapat memengaruhi likuiditas dan dinamika transaksi. Jika hanya sebagian kecil saham yang aktif diperdagangkan, perubahan permintaan atau penawaran pada jumlah transaksi tertentu berpotensi menimbulkan pergerakan harga yang lebih besar dibandingkan pada saham dengan porsi publik lebih luas. Hal ini tidak berarti setiap saham dengan kepemilikan terpusat memiliki harga yang tidak wajar. Namun, ketersediaan saham untuk publik merupakan salah satu faktor yang patut dipertimbangkan saat membaca harga pasar dan bobot saham dalam indeks.
